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食品安井食物:快凍龍頭計謀優(yōu)化定位跳級(招商證券研報)

2023-12-31 18:07:27
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  安井食物是速凍行業(yè)龍頭,面臨渠道碎片化、需求階段性承壓,公司踴躍安排政策,伶俐應對。本文聚焦正在公司成長(cháng)疆土梳理以及史乘上剩余振動(dòng)拆分,并分解改日穩態(tài)剩余區間。公司打點(diǎn)團隊求實(shí),主業(yè)和菜肴板塊三途并進(jìn),打造爆品系列化,加大新零售、團餐、大B渠道結構。利潤端,改日跟著(zhù)產(chǎn)物構造優(yōu)化疊加本錢(qián)下行、用度界限效應,凈利率希望一連改進(jìn)。估計公司23-25年EPS為5.40、6.19、7.42元,初度掩蓋予以24年20倍PE,予以“激烈引薦”投資評級。

  公司:暖鍋料米面&預造菜肴三途并進(jìn),內正在動(dòng)能全體。安井行為速凍食物龍頭,過(guò)去正在收入、利潤上都告竣了分表突出的滋長(cháng),證據了打點(diǎn)才能和應對行業(yè)革新才能突出。當下市集要緊閉注主業(yè)及菜肴板塊的增加潛力、改日剩余才能區間、競賽上風(fēng)變動(dòng)。

  1)暖鍋料:龍頭身分鞏固,穩重增加板塊,高端化構造升級。品類(lèi)成熟階段,高端化構造升級食品,收購上游企業(yè)保險原料供應,延續公司產(chǎn)物食品、渠道、品牌上風(fēng),看好鎖鮮裝、丸子尊、烤腸系列產(chǎn)物發(fā)力,估計暖鍋料板塊23-25年增加cagr13-15%。

  2)速凍米面:新品驅動(dòng)型,區別化選品。速凍米面行業(yè)仍正在擴容,公司區別化選品,聚焦強勢品類(lèi),期望新品發(fā)力,估計速凍米面安謐增加。

  速凍菜肴:滋長(cháng)板塊食品,形式散漫食品,希望收攏細分龍頭機遇。速凍菜肴行業(yè)增加中樞20%閣下,行業(yè)蟻合度低,目前競賽第一階段,收攏細分品類(lèi)機遇。菜肴板塊正在操作形式上與暖鍋料分別,公司進(jìn)入志愿與元氣心靈較大,期望后續山東、洪湖工場(chǎng)投產(chǎn)后自產(chǎn)上風(fēng)鞏固,正在“高速增加食品、大品類(lèi)、上升周期”選品政策下,渠道復用+新拓專(zhuān)業(yè)經(jīng)銷(xiāo)商,仍有較為不錯的遠景,估計速凍菜肴板塊23-25年增加cagr25-30%。

  打點(diǎn)突出團隊求實(shí),競賽上風(fēng)并未弱幼。競賽上風(fēng)方面,打點(diǎn)產(chǎn)物渠道品牌。公司正在營(yíng)業(yè)延展歷程中競賽上風(fēng)并未弱化,打點(diǎn)層戰術(shù)前瞻,團隊求實(shí),構造架構扁平清楚,已經(jīng)緊抓中央資源,踴躍培養消費者,安排戰術(shù)伶俐應對食品。剩余才能方面,頑固測算,僅研討產(chǎn)物構造變動(dòng),正在幼龍蝦營(yíng)業(yè)剩余才能較低景況下,2025年公司凈利率估計正在11.5%以上,笑觀(guān)測算,凈利率可親近12.5%,中歷久功績(jì)增加確定性強。

  投資提倡:戰術(shù)優(yōu)化定位升級,剩余希望一連改進(jìn)。行業(yè)仍正在擴容,菜肴板塊接力滋長(cháng),公司踴躍安排政策,研發(fā)上打造爆品系列化,加大新零售、團餐、大B定造開(kāi)采。利潤端,瞻望改日,產(chǎn)物構造優(yōu)化疊加本錢(qián)下行、用度端界限效應,凈利率希望改進(jìn)。估計公司23-25年EPS為5.40、6.19、7.42元,予以24年20倍PE,初度掩蓋予以“激烈引薦”投資評級。

  危險提示:經(jīng)濟成長(cháng)不足預期、消費需求不足預期、行業(yè)競賽加劇、原質(zhì)料本錢(qián)振動(dòng)、食物安適危險等

  免責聲明:本文實(shí)質(zhì)與數據僅供參考,不組成投資提倡,運用前請核實(shí)。據此操作,危險自擔。

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